De acuerdo con los resultados más recientes de la Encuesta de Expectativas de Analistas Macroeconómicos (EEAM), divulgada por el Banco Central de Honduras (BCH), las perspectivas de inflación y de crecimiento económico para los próximos años muestran una tendencia estable y positiva, aunque no exenta de riesgos.
Dicho informe del ente monetario reveló que los analistas consultados estiman que la inflación interanual para diciembre de 2025 se ubicará en torno al 4.74%, manteniéndose dentro del rango de tolerancia de mediano plazo establecido por el BCH (4.0% ± 1.0 punto porcentual).
Al respecto, a un horizonte de 12 meses, es decir, para marzo de 2026, la proyección es de 4.69%, y para el cierre de ese año, de 4.67%. Para marzo de 2027, se anticipa una leve reducción a 4.64%.
Según los participantes, esta tendencia a la baja responde principalmente a menores presiones inflacionarias externas y a la oportuna aplicación de políticas monetarias por parte de la autoridad.
Riesgos en la expectativa
No obstante, alertan que persisten factores de riesgo como el incremento en los precios de alimentos y combustibles, lo cual podría impactar en productos importados y en las tarifas de energía eléctrica.
En cuanto a la inflación subyacente, que excluye componentes más volátiles como alimentos y energía, se estima que alcance 4.93% en diciembre de 2025 y 4.90% en marzo de 2026. Posteriormente, se proyecta una estabilización en 4.85% para diciembre de 2026 y marzo de 2027.
Las probabilidades asignadas por los analistas refuerzan esta percepción de estabilidad: existe un 76.8% de probabilidad de que la inflación total se sitúe entre 4.01% y 5.00% al cierre de 2025, y probabilidades similares para los horizontes de 12 y 24 meses.
En el caso de la inflación subyacente, las probabilidades oscilan entre 62% y 66% en el mismo rango.
Crecimiento económico moderado
Por otro lado, en términos de actividad económica, los encuestados esperan un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de 1.1% para el primer y segundo trimestre de 2025, impulsado por el consumo privado, los meses de alta afluencia turística y el avance en proyectos de inversión públicos y privados.
Dado esto, para todo el año 2025, las proyecciones apuntan a un crecimiento promedio de 3.6%, mientras que para 2026 se anticipa una leve aceleración hasta el 3.8%.
Esta dinámica estaría relacionada con la recuperación de la economía estadounidense, el desempeño de ciertos sectores clave y el efecto de las políticas macroeconómicas adoptadas por el BCH.
Conforme a la EEAM del BCH, los analistas también asignan una probabilidad de 75.5% a que el crecimiento del PIB de 2025 se mantenga entre 3.01% y 4.00%, y una probabilidad de 68.0% para el mismo rango en 2026.
Mejora la confianza económica
Mientras tanto, el Índice de Confianza de la Actividad Económica correspondiente a marzo de 2025 se situó en 44.0 puntos, ligeramente superior al resultado del mes anterior (43.8). Este índice se compone en un 47.7% de la percepción sobre la situación actual y en un 52.3% de las expectativas futuras.
Sobre este ítem, los participantes expresaron que la estabilidad macroeconómica, la estación de verano y los buenos precios internacionales del café, entre otros productos de exportación, podrían impulsar la actividad económica.
Además, destacaron como clave el avance en la tercera revisión de los acuerdos con el Fondo Monetario Internacional (FMI), lo que fortalecería la confianza de los inversionistas.
Sin embargo, persisten incertidumbres externas como los conflictos bélicos, condiciones climáticas adversas y los posibles impactos de medidas migratorias y arancelarias en países socios de la región.
Proyecciones de TPM y tipo de cambio
En relación con la Tasa de Política Monetaria (TPM), los analistas anticipan que cerrará en 5.66% en diciembre de 2025, luego de ubicarse en 5.75% en marzo y 5.69% en septiembre.
De tal modo, para 2026, se espera que la TPM siga una tendencia a la baja, con estimaciones de 5.61% en marzo y 5.50% en diciembre; en tanto que para marzo de 2027, se prevé que caiga a 5.43%.
Respecto al Tipo de Cambio de Referencia (TCR), las proyecciones sugieren una depreciación interanual de 4.10% en marzo de 2025, 4.23% en septiembre y 2.40% en diciembre del mismo año. Para 2026, se espera que esta tendencia se modere a 1.66% en marzo y 1.11% en diciembre.
Finalmente, para marzo de 2027, la depreciación proyectada es de 1.03%.
